サイクルという説明が果たしていること

局面は事後に確定する

蓄積期、上昇期、過熱期、下落期といった区分は、図を後ろから見れば鮮明です。問題は、いまがどこなのかはその瞬間には分からないという点です。上昇の途中で一息ついているのと、天井を過ぎたのとは、過ぎてはじめて区別されます。局面の区分は過ぎたことを整理するには役立ちますが、現在を判定するには思ったより弱いものです。

半減期の話の構造

一部の暗号資産は、新しく発行される量が決まった周期ごとに半分になるよう設計されています。供給が減れば価格が上がるという説明はここから来ます。ただしこの予定は最初から公開されており誰もが知る情報で、知られた情報はすでに価格に映っていると見るのが一般的な見方です。また過去の事例が3回しかなく、統計と呼ぶのは難しいものです。

一緒に動く傾向

暗号資産は互いに別の取り組みであるのに、価格はおおむね同じ方向に動きます。特に市場が急落するときに相関はさらに高くなります。そのため複数の銘柄に分けて持つことでは、分散の効果が期待ほど大きくなりません。本当の分散は性質の違う資産の間で生まれます。

• 平時でもほとんどが同じ方向に動く
• 急落の区間では相関がさらに上がる
• 銘柄が多いこと=分散とは言いにくい
• 配分を分けることと危険を分けることは違う

「アルトシーズン」のような名前

資金が一つの資産から別の資産へ移っていくという説明がよく使われます。実際にそう見える区間はありますが、これらの名前はすでに起きた動きに付けられたものであって、決まった順序があるわけではありません。順序があると前提して次を待てば、その順序が今回は成り立たないときに対応が遅れます。

説明と予測を分ける

過ぎた図を説明する話は、いつでも作れます。大事なのは、その話がこれからについて反証できることを言っているかどうかです。「調整のあと上昇する」のようにどちらに転んでも当たる言い方には情報がありません。この主題の文章は仕組みと用語を説明するだけで、いまがどの局面かは扱いません。